Ciena Corp.: Una de la joyas a medio-largo plazo en la BCM List

La tarea de Ciena es transportar enormes cantidades de datos a través de redes ópticas entre centros de datos y más allá. Cuanto más grandes sean los clústeres de IA, más ancho de banda necesitan las conexiones entre ubicaciones individuales. En el tercer trimestre de 2026, los ingresos de Ciena con los proveedores de nube directa crecieron un 82% interanual. Este negocio ya alcanzó el 53% de los ingresos totales, después del 40% del año anterior. En general, los clientes fuera del negocio tradicional de telecomunicaciones ahora representaban el 63% de las ventas.

Ingresos +37%, beneficio +215%
Ciena generó ventas de US$1,67 mil millones (37% interanual; vs.) en el tercer trimestre. Consenso de US$1,63 mil millones). El adj. EPS alcanzó los 2,11 USD, un aumento del 215%. Los analistas habían esperado solo USD 1.73. El EBIT ajustado y el EBITDA también estuvieron por encima de las estimaciones de consenso.
El margen operativo es mucho más interesante. Se desarrolló en los últimos cinco trimestres del 10,7% por encima de 13, 2, 17,9 y 19,5% a 22,5%. Al mismo tiempo, los costos operativos ajustados aumentaron solo un 5%, mientras que las ventas aumentaron un 37%.

El libro de órdenes
Ciena terminó el tercer trimestre con un retraso de US$8.5 mil millones y espera más de US$10 mil millones para el final del año financiero. Ya en el primer mes del cuarto trimestre, casi tantas órdenes se recibieron como durante todo el Q3. Se espera que la mayor parte del retraso esperado para fin de año afecte las fechas de entrega en el año fiscal 2027.
Ciena ahora también está respondiendo a través de los precios. Dependiendo del producto y del cliente, Ciena hace cumplir los aumentos de precios del 8-23%. En algunos casos, estos incluso afectan a los pedidos existentes en el retraso. Al mismo tiempo, la compañía ha firmado contratos a largo plazo para componentes críticos para 2029. Por lo tanto, Ciena está ampliando la capacidad. Esto también explica por qué el flujo de efectivo libre cayó a 116 millones de dólares recientemente a pesar del sólido negocio operativo. Las inversiones casi se han duplicado. Al mismo tiempo, la madurez de las cuentas por cobrar mejoró de 88 a 76 días.

Hyper-Rail abre el próximo mercado
Después de un primer pedido importante de hiperescalador en el segundo trimestre, Ciena ha ganado desde entonces un segundo cliente para su tecnología de hiperriel RLS. Ya en 2027, se espera que Hyper-Rail alcance varios cientos de millones de ingresos por USD. Esto es para abordar la escala a través de la zona. Ya no se trata solo de conectar servidores individuales dentro de un centro de datos, sino de conectar centros de datos completos a una red informática común. La formación distribuida refuerza esta necesidad. Más tarde, es probable que la inferencia distribuida también genere tráfico de datos.

Ciena ahora va “Inside the Data Center”
Para que Ciena no siga siendo un "one-tick-pony", Ciena va un paso más allá con la adquisición de Nubis Communications. Esto proporciona tecnologías para ópticas co-envasadas, ópticas casi empaquetadas y cables de cobre activo.
Ciena fue particularmente fuerte en las conexiones entre los centros de datos. Con Nubis, la compañía ahora se está adentrando más en el centro de datos. Los ingresos de CPO esperan a Ciena desde 2027. Un aumento más fuerte es seguir a partir de 2028.

Y la Dirección General ya está buscando mucho más allá de 2027
Para 2027, Ciena espera un crecimiento de los ingresos de al menos el 30%, un margen bruto ajustado del 45 al 46% y un margen operativo del 25 al 27%. Para todo el año 2026, el pronóstico de ingresos ya se ha elevado a US$6.42 mil millones y alrededor del 35% de crecimiento, respectivamente.
Mientras tanto, el horizonte de planificación se extiende aún más. Ayer, la acción fue brevemente suspendida de la negociación y posteriormente pudo ser recogida hasta 328 USD debido a los temores de la Fed.
Desde el año financiero 2026 hasta 2029, la administración espera un aumento promedio de las ventas anuales de alrededor del 30%. Para 2029, Ciena apunta a un margen bruto ajustado de alrededor del 50%, un margen operativo del 32 al 35% y un margen de flujo de efectivo libre de alrededor del 20%. Las estimaciones de los analistas depositadas en ese momento, por otro lado, fueron de alrededor del 23% por año en el crecimiento de las ventas de 2026 a 2029.

El riesgo no debe ser ignorado
Dos proveedores de nube en conjunto representaron el 41,7% de los ingresos en el último trimestre. Normalmente se encuentra en el sector. Además, está la alta valoración y los cuellos de botella aún existentes en la cadena de suministro. Precisamente porque Ciena está creciendo con fuerza, la compañía tiene que desarrollar capacidad y, al mismo tiempo, asegurarse de que los componentes críticos permanezcan disponibles. La gerencia ha respondido para 2029 con acuerdos de suministro a largo plazo. Sin embargo, este riesgo no desaparece por completo.