Vencimiento Trimestral: El día de la expiración y sus sombras

Hoy es el vencimiento trimestral de derivados la famosa "Hora Bruja".
Cuatro veces al año, las brujas hacen temblar el parqué bursátil con el vencimiento de importantes contratos de futuros es frecuente que se produzcan movimientos de precios muy volátiles y volúmenes inusuales, por lo que los inversores privados deberían tomar precauciones.
Los contratos de futuros, también conocidos como opciones, se negocian en la bolsa de valores. Estas apuestas a plazo fijo se utilizan para especular sobre las variaciones de precio de los activos subyacentes o con fines de cobertura, por lo que tienen un impacto significativo en el mercado en general.
En los principales días de vencimiento triple, estos contratos expiran el tercer viernes del último mes del trimestre y se liquidan definitivamente. Esta fecha coincide en todas las principales bolsas de valores del mundo, aunque pueden existir excepciones, por ejemplo, en días festivos. En la bolsa de derivados EUREX (donde, entre otros instrumentos, se negocia el futuro del DAX), los futuros y opciones de la familia STOXX vencen (alrededor del mediodía), seguidos de los de los índices DAX, MDAX y TecDAX (alrededor de la 1 p.m. en la subasta de mediodía) y, finalmente, los de las acciones de XETRA en la subasta de cierre (alrededor de las 5:30 p.m.).

¿Por qué se producen movimientos de precios tan volátiles?
El volumen de negociación en los mercados de futuros es significativamente mayor que en los mercados al contado; por lo tanto, estos mercados tienen una fuerte influencia en el mercado general. Sin embargo, dado que la liquidación y la evolución del precio de los productos de futuros están vinculadas al rendimiento de los activos subyacentes (por ejemplo, una acción), los participantes del mercado intentan estimular la negociación de estos productos financieros a su favor hasta la liquidación final. La última hora antes del vencimiento también se conoce como la "hora bruja" debido a las fluctuaciones de precios que se producen con regularidad.

Riesgo en la hora punta: ¿Por qué deberían los inversores privados tomar precauciones?
Debido a la mayor actividad de los grandes participantes institucionales del mercado, el volumen de negociación en los mercados de futuros y al contado puede llegar a duplicarse en las semanas previas al vencimiento. Las posiciones de gran tamaño pueden influir dinámicamente en los precios y, por lo tanto, generar una mayor volatilidad en todo el mercado. Los inversores particulares suelen utilizar coberturas ajustadas o derivados apalancados, lo que aumenta el riesgo de que se active el stop-loss.

Las fechas de vencimiento muestran mayores fluctuaciones de precios y mayores ventas. Lamentablemente, no se puede identificar ningún patrón de devoluciones en los datos. Los análisis muestran efectos en los precios que varían desde negativos hasta positivos debido a las fechas de vencimiento.
Por otro lado, la volatilidad se puede determinar con mayor precisión e incluso categorizar en patrones repetibles. Generalmente, se pueden esperar mayores fluctuaciones de precios a partir del día anterior a la fecha de vencimiento. Esto es particularmente relevante para los operadores e inversores a corto plazo. La tarde del día de vencimiento es especialmente interesante para los operadores, ya que se observan, y probablemente se seguirán observando, mayores fluctuaciones de precios.
Para los inversores a largo plazo, la fecha de vencimiento no supone ningún acontecimiento relevante y no deberían dejarse influir por la habitual publicidad mediática que rodea a la "hora bruja".